國內鋁錠市場(chǎng)的期貨價(jià)格自1995年年中達到20900元/噸的價(jià)后逐級下跌，供大于求的市場(chǎng)格局已是不爭的事實(shí)。在鋁錠價(jià)格持續低迷的情況下，鋁價(jià)還有多大的下跌空間是許多市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
鋁錠的生產(chǎn)成本構成
電解鋁的冶煉廠(chǎng)家生產(chǎn)鋁錠所耗費的物質(zhì)資料主要有三種：1、氧化鋁；2、電力消耗；3、陽(yáng)極糊（陽(yáng)極碳塊）。另外還有氟化鹽等，但他們所占成本較小，一般每生產(chǎn)一噸鋁錠只耗用200~300元。
下面主要分析在近期市場(chǎng)價(jià)格下，上述三種物質(zhì)所耗用的成本：
1、氧化鋁成本
一般來(lái)講，每生產(chǎn)一噸鋁錠需耗費2噸氧化鋁，隨著(zhù)越來(lái)越多的生產(chǎn)廠(chǎng)家采用技術(shù)和加強技術(shù)改造，目前大多數廠(chǎng)家生產(chǎn)一噸鋁錠耗費氧化鋁約在1.93噸~1.98噸之間，這樣，氧化鋁的價(jià)格變化就決定了這方面的成本。目前，氧化鋁的市場(chǎng)價(jià)格維持在2100元上下，所以氧化鋁所耗的費用在4100元左右。
2、電力消耗成本
由于生產(chǎn)技術(shù)裝備水平的差異，各生產(chǎn)企業(yè)每生產(chǎn)一噸鋁錠所耗費的電量差異較大，目前國內大體在14000kwh-16000kwh之間，按耗電量的中間值15000kwh計算，近兩年國內電解鋁生產(chǎn)廠(chǎng)家的平均電價(jià)為0.34元左右，則每噸鋁錠的電費成本為5100元左右。
3、陽(yáng)極碳塊（陽(yáng)極糊）成本
目前世界上的電解槽的槽型分為自焙槽和預焙槽。相對應地，自焙槽所用的碳素陽(yáng)極稱(chēng)為陽(yáng)極糊，預焙槽所用的碳素陽(yáng)極稱(chēng)為陽(yáng)極碳塊，由于陽(yáng)極碳塊要先經(jīng)過(guò)焙燒，多了些工序，因此陽(yáng)極碳塊的價(jià)格相對較高。
目前，一噸陽(yáng)極糊的市場(chǎng)價(jià)格在1400元左右，而一噸陽(yáng)極碳塊的價(jià)格則在3000元左右，每生產(chǎn)一噸鋁錠自焙槽耗陽(yáng)極糊0.54噸，預焙槽耗碳塊0.6噸，據此得出一噸鋁錠所耗費的陽(yáng)極糊成本為770元，陽(yáng)極碳塊為1800元，我們取兩者的平均值，這方面的成本為1280元。
綜上所述，目前國內每生產(chǎn)一噸鋁錠所耗費的社會(huì )平均原材料成本約為10730元/噸。這僅僅是制造成本當中基本的直接材料費用，而一個(gè)企業(yè)要維持簡(jiǎn)單的社會(huì )再生產(chǎn)必須得支付企業(yè)人員的工資、管理費用、財務(wù)費用和銷(xiāo)售費用、攤銷(xiāo)機器廠(chǎng)房折舊費用、銀行貸款利息及稅金等，這些都應該計入企業(yè)的生產(chǎn)成本。目前國內企業(yè)這方面的成本占整個(gè)鋁錠生產(chǎn)成本的20%左右，按近期鋁錠市場(chǎng)價(jià)格13400元/噸計算，這方面的成本應該在2680元/噸左右。
靠成本推動(dòng)鋁價(jià)難以為繼
隨著(zhù)全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價(jià)上調的利多刺激，正處于傳統消費淡季的倫敦金屬市場(chǎng)鋁價(jià)，近日在LME銅價(jià)的帶動(dòng)下全線(xiàn)走高，讓投資者覺(jué)得新一輪成本推動(dòng)型的行情似乎已經(jīng)展開(kāi)。我們預期，盡管銅等金屬價(jià)格仍繼續有上攻動(dòng)能，但相對鋁價(jià)而言，預計上漲空間極為有限。
近日國家發(fā)改委發(fā)布將在7月1日上調電價(jià)的通知，使得鋁的工業(yè)用電價(jià)格上漲了8%。再加上近期原油價(jià)格不斷創(chuàng )出新高，這使得鋁等有色金屬的生產(chǎn)成本直接提高，導致了近期鋁等有色金屬獲得了一輪成本推動(dòng)型的上漲。
自2007年以來(lái)，隨著(zhù)全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價(jià)上調，鋁等有色金屬行業(yè)生產(chǎn)成本持續上升。電解鋁的冶煉作為高耗能行業(yè)，生產(chǎn)過(guò)程中需要消耗大量的電力，其中電力成本占總成本的近40%，按照鋁冶煉的能耗水平，此次電價(jià)上調0.025元/千瓦時(shí)將提高電解鋁生產(chǎn)成本大約370元/噸。據統計數據顯示，2008年上半年中國的鋁等金屬行業(yè)電力成本平均上升了3~5分/千瓦時(shí)不等，而且從國家宏觀(guān)調控的角度來(lái)看，為了嚴格落實(shí)差別電價(jià)和提升高能耗行業(yè)的工業(yè)用電價(jià)格，預計2008年下半年電價(jià)仍有進(jìn)一步上調的可能。由此可見(jiàn)，鋁價(jià)受此影響，成本支撐非常的明顯，下半年預計將出現易漲難跌的局面。
據鋁業(yè)協(xié)會(huì )（IAI）新公布的數據顯示，5月原鋁日均產(chǎn)量持平于4月修正后的70600噸，5月原鋁總產(chǎn)量為218.9萬(wàn)噸。由于全球范圍內的能源緊張引發(fā)部分地區生產(chǎn)中斷，年內鋁產(chǎn)量的增速將有所放緩，從而減輕鋁的部分現貨壓力，但整體的供應過(guò)剩的局面沒(méi)有徹底改變，鋁價(jià)上行的空間仍將有限。
世界金屬統計局（WBMS）近數據顯示，2008年1~3月期間全球原鋁需求為931萬(wàn)噸，較2007年同期增加37.9萬(wàn)噸；期間全球鋁產(chǎn)量增加64.3萬(wàn)噸，969萬(wàn)噸，鋁市供應過(guò)剩38.1萬(wàn)噸。
其實(shí)，與成本上漲及供應過(guò)剩等因素相比，目前滬鋁大的問(wèn)題是缺乏人氣支持和資金的關(guān)注。很長(cháng)一段時(shí)間以來(lái)，滬鋁的成交量一直都處于5萬(wàn)手以下，而且大部分時(shí)間都在3萬(wàn)手以下，這樣的成交量和人氣，根本就出不了大行情，因而滬期鋁的價(jià)格只能長(cháng)期在區間窄幅震蕩。溯其原因與國內電解鋁的生產(chǎn)企業(yè)眾多，高位參與套期保值的力量太大有頗大的關(guān)系。
總體而言，盡管目前國內鋁價(jià)有足夠的上漲理由和需要，但基于供求的關(guān)系并沒(méi)得到根本的改善，大幅上行仍有悖于現實(shí)；而在成本的推動(dòng)下，短期內將維持易漲難跌的局面，預計滬鋁近期仍有望站到2萬(wàn)元/噸的相對高位。
